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美联储如期加息 中国或继续跟随

事件:北京时间今日凌晨,美联储3月议息会议决议以8:0的投票结果获得通过,决定上调联邦基金目标利率区间至1.5%-1.75%,符合市场预期。

  美联储对就业和通胀更为乐观。此次会议对2018、2019、2020年的失业率分别做了下调,对2018年的核心PCE维持不变,但对2019年和2020年的核心PCE则由2.0%上调至2.1%。相应的,美联储在会议声明中特别强调“就业增长最近几个月保持强劲,失业率保持低位”,对物价的表述则未发生变化,“同比来看,整体通胀和剔除食品和能源价格的通胀继续低于2%”。

  不排除美联储以更快速度加息。点阵图显示,此次15名官员之中约有7人预测2018年至少加息4次,而去年12月仅有4人做此预测。议息决定之后,芝加哥商业交易所的“美联储观察工具”显示,市场预测今年一共加息三次的概率从一天前的39.5%上升至40.9%,而加息4次及以上的概率由一天前的37.9%上升为41.4%。所以,虽然点阵图显示今年将加息3次,但加息4次的市场预期仍在。

  鲍威尔称不会改变路径。在随后的记者招待会上,鲍威尔表示,逐步加息将继续支撑经济状况,过慢加息将对经济构成风险;关税政策不会影响目前的货币政策前景,但越来越多美联储官员对贸易政策感到担忧;在一些领域(股票等),相较于历史正常值,资产价格处于高位,但房地产不属于此范畴。这也意味着,美联储仍然会基于美国经济状态进行货币政策调整,不会因为股市的波动而改变政策节奏,但会关注特朗普的贸易保护主义对经济的冲击。

  中国或将跟随上调市场利率。去年12月,中国跟随美联储加息上调逆回购和MLF操作利率,不排除央行此次继续上调5-10个基点。一方面,自去年12月以来,中美10年期国债利差持续收窄,已经由当时的150个基点收窄至90个基点左右;另一方面,当前市场流动性相对充裕,小幅调整市场利率对市场影响不大。不过动基准利率的可能性不大。主要由于中国经济的基本面并没有1-2月数据显示的稳固,特别是房地产市场后续可能面临回调,进而会加大下行压力,此外,央行行长尚未正式就位,可能也会影响决策流程。

短评 丨 美联储如期加息,中国或继续跟随